一、市场概况：煤价稳定

本周坑口市场销售稍有好转，煤矿价格小幅上涨。北港市场货主挺价，但下游采购也不积极，双方比较僵持，价格继续稳定，本周5500K煤种报835-845元/吨，5000K煤种报735-745元/吨。江内市场同样持续稳定， 5500K煤种 870-890元/吨附近，5000K低硫煤成交在780-790元/吨附近。

易煤周度指数（11月17日-11月21日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为739.0元/吨，环比上涨4.4元/吨，涨幅0.65%，5500K0.8S指数为830.0元/吨，环比上涨4.6元/吨，涨幅0.56%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为774.0元/吨，环比上涨5.0元/吨，涨幅0.65%，5500K0.8S当期指数为861.0元/吨，环比上涨5.0元/吨，涨幅0.58%。

二、社会库存：社会库存累库

北港库存增加：本周北港调入量增加，吞吐量因封航影响而下降，北港累库，本周日均调入量201.9万吨，环比增加10万吨。锚地船日均117条，环比下降23条，日均吞吐量177.8万吨，环比下降7.5万吨。截至11月21日，北方港合计库存2595万吨，环比增加47万吨。

发运端：大秦线运力稳定，本周日均运量125万吨；近期发运利润增大，呼局满发，本周呼局日均请车51列，日均批车35列。

江内各港累库：截至11月21日，长江口九大主要港口合计库存694万吨，环比上周同期增加34万吨。

三、航运市场：运价小跌

本周沿海航运市场情绪转弱，煤价滞涨，下游采购积极性放缓，航运货盘释放不足，运价下跌。截至11月21日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价43.4元/吨，较上周同期下跌0.2元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价49.9元/吨，较上周同期下跌0.8元/吨。

江运费稳定，长江口到九江1万吨船运费17元/吨，到城陵矶1万吨船运费22元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船28元/吨左右。

四、天气及水电：冷空气频繁，气温下降

未来10天（11月21-30日），影响我国的冷空气活动比较频繁，且势力较强，除了新疆、东北地区和华北等地平均气温偏高外，我国其他大部地区平均气温接近常年或较常年同期偏低1～2℃。

五、市场综述：煤价继续稳定

本周坑口市场销售稍有好转，煤矿价格小幅上涨。北港市场货主挺价，但下游采购也不积极，双方比较僵持，价格继续稳定，本周5500K煤种报835-845元/吨，5000K煤种报735-745元/吨。江内市场同样持续稳定， 5500K煤种 870-890元/吨附近，5000K低硫煤成交在780-790元/吨附近。

宏观方面，国内10月新增社融8150亿元，同比少增5970亿元，存量社融增速8.5%，同比上升0.7pct、环比下降0.2pct；金融机构新增人民币贷款2200亿元，同比少增2800亿元；M1同比增长6.2%，环比回落1pct；M2同比增长8.2%，环比回落0.2pct。居民部门短中长贷款都不行，政府信贷也有下降，体现出社融总量下降，而结构也较差，就意味着降息也没多大用处。三季度的央行货币政策报告，强调了加强跨周期调节，对比二季度是有调整，即意味着货币政策逆周期调节力度减弱。

而海外美国经济逐渐走弱，且近期美联储官员表态偏鹰，弱化了12月10日的降息预期，海外经济压力也有增大。即目前的宏观经济形势，国内外共振，经济基本面与宏观政策缺失的共振叠加，整体压力会比较大。

动力煤产业端，当前进入迎峰度冬消费旺季，居民端消费比较刚性，宏观预期的变化对电煤价格影响不大。

产业方面：国内反内卷政策持续推进，煤矿超能力生产受到明显遏制，国内下半年煤炭的整体产量环比上半年会有下降。而迎峰度冬煤炭消费量大于迎峰度夏消费量，在供应环比减量的情况下，需求环比增加，这给予了煤价坚挺的基础。

而经过前期的情绪爆发，价格大幅上涨之后，近期市场表现比较稳定，电厂以采购长协为主，对市场煤的采购积极性下降。本周全国范围内冷空气，日耗有抬升，但抬升幅度并不大，在目前的日耗水平下，北港、江内各港、电厂都在逐渐累库，后续随着日耗的持续抬升，电厂会有去库，届时煤价会有走强，目前稳定为主。