文章 - 易煤指数报告454 | 十一节初尽，大秦检修忙。铁龙停昼晷，煤运暂收缰。港口积存厚，电厂库存强。供需双弱局，煤价稳如磐。

一、市场概况：煤价稳定

过节前半段坑口市场比较弱，煤矿价格下调10-20元/吨不等，而到后半段开始出现分化，整体矿区市场涨跌互现。北港库存继续稳定，节后北港市场价格弱稳为主，货主报价变动不大，节后5500K煤种在705-715元/吨区间，5000K煤种报610-625元/吨左右。江内市场同样稳定为主，节后江内5500K报价740-750元/吨附近，5000K低水低硫报价650-660元/吨。

易煤周度指数（9月29日-10月10日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为613.2元/吨，环比下跌2.0元/吨，跌幅0.33%，5500K0.8S指数为705.2元/吨，环比下跌1.4元/吨，跌幅0.2%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为642.2元/吨，环比下跌1.4元/吨，跌幅0.22%，5500K0.8S当期指数为732.2元/吨，环比下跌1.4元/吨，跌幅0.19%。

二、社会库存：淡季社会库存增加

北港累库：本周北港调入量增加，吞吐量下降，北港累库，本周日均调入量182.9万吨，环比增加8.4万吨。锚地船日均60条，环比下降44条，日均吞吐量153.9万吨，环比下降21.3万吨。截至10月10日，北方港合计库存2479万吨，环比增加200万吨。

发运端：大秦线略增，本周日均运量110万吨；呼局请批车量稳定，本周日均请车28列，批车量日均28列。

江内库存累库：截至10月10日，长江口九大主要港口合计库存757万吨，环比节前一周同期增加47万吨。

三、航运市场：运价上涨

节后航运市场整体商谈氛围活跃向好，货盘释放节奏稳健，运价迎来较大幅度攀升。截至10月10日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价29.4元/吨，较上周同期上涨1.7元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价35.1元/吨，较上周同期上涨2.4元/吨。

江运费上涨，长江口到九江1万吨船运费15元/吨，到城陵矶1万吨船运费18元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船22元/吨左右。

四、天气及水电：日耗下降，水电增发

未来10天（10月10-19日），华北、黄淮、四川盆地、江汉、华南南部等地降雨较多，江淮、江南、华南中北部以及青海东南部等地偏高2～4℃，江南中东部局地偏高6℃以上，火电日耗下降，水电维持高位。

五、市场综述：煤价稳定

宏观方面，在9月中旬美联储降息之后，国内LPR并没有跟随降息，这对国内经济的支撑作用减弱，国内背后的政策导向依然强调是在稳住宏观经济大盘的情况下，侧重于调结构。地方债的发行方面，今年上半年政府债提前发行，导致四季度剩余地方债预期明显偏少，预计四季度基建项目的资金到位情况会低于预期，这对水泥等非电需求的支撑有减弱。

产业方面，消费端，电力系统消费进入传统淡季，电厂日耗回落，金九银十齐健水泥开工率回升，非电需求增加，但增量不大。消费预期层面，迎峰度冬消费量大于迎峰度夏消费量，会导致电厂会维持高库存，近期不会主动去库。供应端，国内煤矿“查超产”导致国内下半年煤炭的整体供应量环比上半年会有下降。即，在供应环比上半年下降的背景下，需求环比上半年增加，对整体四季度的行情判断的总体判断并不悲观。