一、市场概况：煤价止跌企稳

本周后半周，坑口市场销售稍有好转，煤价趋稳。北港上半周延续下跌态势，后半周止跌企稳，周初5500K煤种报630-640元/吨，5000K煤种报530-540元/吨，临到周五，5500K煤种主流报到615-625元/吨，5000K煤种报报525-535元/吨。江内市场本周寻货有增加，中卡煤种价格在后半周稍有反弹，本周5500K报价670元/吨附近，5000K煤种585元/吨左右。

周度指数（5月19日-5月23日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为535.8元/吨，环比下跌11.6元/吨，跌幅2.12%，5500K0.8S指数为620.4元/吨，环比下跌6.4元/吨，跌幅1.02%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为575.6元/吨，环比下跌7.6元/吨，跌幅1.30%，5500K0.8S当期指数为664.0元/吨，环比下跌4.8元/吨，跌幅0.72%。

二、社会库存：社会库存下降

北港去库：本周北港吞吐量稳定，调入量增加，北港小幅去库，本周日均调入量173.8万吨，环比增加2万吨。锚地船日均57条，环比增加13条，日均吞吐量186.9万吨，环比增加5.2万吨。截至5月23日，北方港合计库存3214万吨，环比下降40万吨。

发运端：大秦线调运稳定，本周日均运量103万吨；呼局请批车量下降，本周日均请车25列，批车量日均25列。

江内各港去库：截至5月23日，长江口九大主要港口合计库存751万吨，环比节前同期下降56万吨。

三、航运市场：运价止跌小涨

航运市场前半周需求有释放，运价小幅上涨，后半周货盘减少，运价小跌。截至5月23日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价29元/吨，较节前同期上涨2.6元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价37.9元/吨，较节前同期上涨3.7元/吨。

江运费稳定，长江口到九江1万吨船运费14元/吨，到城陵矶1万吨船运费17元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船20元/吨左右。

四、天气及水电：南方降雨增多

未来10天（5月23日-6月1日），南方地区降雨过程频繁 江南华南部分地区降水偏多。西南地区水电有逐渐抬升，水电增发，民用电稳定。

五、市场综述：止跌企稳

本周后半周，坑口市场销售稍有好转，煤价趋稳。北港上半周延续下跌态势，后半周止跌企稳，周初5500K煤种报630-640元/吨，5000K煤种报530-540元/吨，临到周五，5500K煤种主流报到615-625元/吨，5000K煤种报报525-535元/吨。江内市场本周寻货有增加，中卡煤种价格在后半周稍有反弹，本周5500K报价670元/吨附近，5000K煤种585元/吨左右。

近期国内地产销售回落，基建需求表现一般，体现出水泥的需求增量不大，导致国内非电需求韧性不强。电力消费上，5月属于全年的电力消费低点。叠加目前整体社会库存水平偏高，边际变化来自于中美关税阶段性缓和之后带来的美国集中补库需求，使得对今夏的工业用电需求预期上修。短期节奏上，近期相关部门要求下游电厂增加长协兑现履约，增加电厂库存，减少进口煤的采购，经过前一轮大幅度下跌之后，下游电厂开始出手采购，煤价在上周跌幅收窄，终端有部分补空单需求释放，本周止跌企稳，但整体社会库存依然较高，预计下周煤价延续稳定态势，难有明显波动。