一、市场概况：煤价跌幅扩大

五一过节期间，坑口市场弱势下跌为主，大秦检修结束，北港调入增加，在原本库存偏高的情况下继续累库。节后本周初北港情绪比较弱，货主低价有出货，报价下跌，到后半周煤价跌幅还有扩大，周初5500K煤种报650-665元/吨，5000K煤种报570-580元/吨，临到周五，5500K煤种主流报到635-645元/吨，5000K煤种报报555-570元/吨。江内市场也同样偏弱，本周跌速加快，本周五5500K报价685元/吨附近，5000K煤种610元/吨左右。

周度指数（5月6日-5月9日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为574.8元/吨，环比下跌11.5元/吨，跌幅1.96%，5500K0.8S指数为651.3元/吨，环比下跌12.0元/吨，跌幅1.81%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为614.3元/吨，环比下跌11.5元/吨，跌幅1.84%，5500K0.8S当期指数为693.5元/吨，环比下跌12.5元/吨，跌幅1.77%。

二、社会库存：社会库存增加

北港大幅度累库：本周北港吞吐量下降，调入量提升，库存增加，本周日均调入量208.4万吨，环比增加9.1万吨。锚地船日均41条，环比下降35条，日均吞吐量176.9万吨，环比下降21.1万吨。截至5月9日，北方港合计库存3327万吨，环比增加209万吨。

发运端：大秦线检修结束，调运恢复正常，本周日均运量110万吨；呼局请批车量稳定，本周日均请车28列，批车量日均28列。

江内各港累库：截至5月9日，长江口九大主要港口合计库存813万吨，环比节前同期增加4万吨。

三、航运市场：运价下跌

本周市场信心不断受挫，煤价下跌速度加快，航运市场导致海运市场商谈氛围清淡，新增货盘稀少，运价下跌。截至5月9日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价25.2元/吨，较节前同期下跌4.9元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价34.7元/吨，较节前同期下跌4.9元/吨。

江运费下跌，长江口到九江1万吨船运费14元/吨，到城陵矶1万吨船运费17元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船20元/吨左右。

四、天气及水电：全国降雨增加

未来10天（5月9-18日），江南东部华南降水偏多，陕西中南部、华北南部、黄淮中西部等地降水持续偏少，气温偏高，旱情将维持和发展。西南地区水电有逐渐抬升，民用电稳定。

五、市场综述：煤价跌幅扩大

五一过节期间，坑口市场弱势下跌为主，大秦检修结束，北港调入增加，在原本库存偏高的情况下继续累库。节后本周初北港情绪比较弱，货主低价有出货，报价下跌，到后半周煤价跌幅还有扩大，周初5500K煤种报650-665元/吨，5000K煤种报570-580元/吨，临到周五，5500K煤种主流报到635-645元/吨，5000K煤种报报555-570元/吨。江内市场也同样偏弱，本周跌速加快，本周五5500K报价685元/吨附近，5000K煤种610元/吨左右。

海外宏观方面，美国经济数据走弱，非农和就业数据表现一般，且美联储依然坚持不降息，导致海外需求继续走弱。

国内方面，节前国内政治局会议召开，整体会议基调依然保持战略定力，以高质量发展为主，对原有经济模式的托举政策力度不大，地产等压力仍然明显，对动煤的实际需求预期带动作用不强。近期地产销售有回落，基建需求表现一般，体现出水泥的需求增量不大，导致国内非电需求韧性不强。

产业预期上，五一节前，煤价缓慢下跌，一方面来自于贸易商对后期迎峰度夏的预期导致货主还有挺价情绪，另一方面，主要是水泥的开工率回升带动煤炭需求的走强，以上导致煤价相对稳定。但水泥的出库量同比依然是下降的，且近期水泥厂库容比抬升，体现出水泥开始累库。即水泥的高需求持续性不强。

国内供应依然刚性，社会库存继续累库，北港和江内库存较高，大秦线检修结束，北港继续快速累库，市场煤出货压力增大。电力需求方面，宏观经济预期一般，关税的影响会逐渐传到到用电端，工业生产用电量没有超预期表现，而五月全国气温并不高，民用需求增量不大，整体社会用电量的不及预期，且5月是水电增发的时间段，即在整体电力需求表现一般的情况下，水电增发对火电有挤压，导致动力煤市场预期悲观，贸易商开始积极甩货，煤价加速下跌。

以上的煤价下跌驱动在下周并没有边际变化，预计下周煤价仍然延续下跌态势。