一、市场概况：煤价继续下跌

本周矿区煤矿均正常生产，供应维持高位水平，下游采购不多，坑口市场悲观，前半周煤价大幅下行，后半周销售稍有恢复，开始有个别矿小幅调涨。北港市场依然是需求不足，港口库存维持高位，货主情绪悲观，煤价跌幅扩大，周初725-735元/吨，低价报到720元/吨，5000K煤种报630-635元/吨，截止本周五，5500K煤种报700-710元/吨，5000K煤种报600-610元/吨。江内市场小幅去库，但货主持货意愿不强，煤价仍继续下跌。

周度指数（2月24日-2月28日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为617.2元/吨，环比下跌28.8元/吨，跌幅4.46%，5500K0.8S指数为713.0元/吨，环比下跌27.2元/吨，跌幅3.67%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为643.2元/吨，环比下跌29.8元/吨，跌幅4.43%，5500K0.8S当期指数为735.2元/吨，环比下跌36.0元/吨，跌幅4.67%。

二、社会库存：社会库存下降

北港小幅去库：北方港口小幅去库，日均调入量178.3万吨，环比增加1.1万吨。锚地船日均55条，环比增加20条，日均吞吐量185.4万吨，环比增加23.8万吨。截至2月28日，北方港合计库存2920万吨，环比下降41万吨。

发运端：大秦线运量稳定，本周日均运量108万吨；呼局请批车量提升，本周日均请车42列，批车量日均41列。

江内各港去库：截至2月28日，长江口九大主要港口合计库存681万吨，环比下降41万吨。

三、航运市场：运价反弹

本周沿海航运市场氛围延续向好，运价上涨，但后半周有所降温，运价涨幅收窄，其中华南航线涨幅较大。截至2月28日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价21.4元/吨，较上周同期上涨1.3元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价30.9元/吨，较上周同期上涨5.4元/吨。

江运费小涨，长江口到九江1万吨船运费15元/吨，到城陵矶1万吨船运费18元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船21元/吨左右。 四、天气及水电：气温回升，日耗下降

未来10天（2月28日至3月9日），中东部气温起伏明显，华北北部、东北地区南部、江南等地平均气温较常年同期偏高1～3℃，西北地区东部、四川盆地等地偏低1～3℃。

五、市场综述：煤价延续跌势

本周矿区煤矿均正常生产，供应维持高位水平，下游采购不多，坑口市场悲观，前半周煤价大幅下行，后半周销售稍有恢复，开始有个别矿小幅调涨。北港市场依然是需求不足，港口库存维持高位，货主情绪悲观，煤价跌幅扩大，周初725-735元/吨，低价报到720元/吨，5000K煤种报630-635元/吨，截止本周五，5500K煤种报700-710元/吨，5000K煤种报600-610元/吨。江内市场小幅去库，但货主持货意愿不强，煤价仍继续下跌。

当前市场下跌的主要驱动来自于宏观经济预期不强的背景下，电煤需求走弱，非电终端进入旺季但需求不及预期，社会库存偏高导致的市场情绪悲观所致。

目前海外宏观经济形势走弱导致国内出口预期下滑，且国内宏观经济形势M1M2、社融等数据体现出国内经济仍没有明显扭转，在此情况下，国内宏观经济刺激政策依然相对保守，对动力煤的消费带动作用和市场预期支撑作用偏弱。 供应方面，下周两会期间，预计会对供应产生短期影响，但对3月整体的供应影响不大，疆煤外运依然保持高位。进口方面，目前进口煤开始倒挂，预计后续进口供应会有减量，但总量而言，供应层面的边际变化不大。

需求上，全国气温将逐步回升，供暖需求减少，电煤消费持续下降，地产和基建行业相对一般，非电需求难有超预期表现，消费总量继续下滑，导致目前偏高的社会库存难以去库，即整体的供应相对过剩的格局难以打破。

短期情绪上，随着近期的大幅度下跌，预计下周坑口市场会有抵抗性下跌，会导致货主有挺价情绪，下周煤价可能跌幅收窄甚至止跌企稳，但整体煤价趋势依然偏弱为主。