一、市场概况：煤价稳定

本周矿区市场弱稳为主，整体需求有限，前半周价格小幅下跌，后半周产地民用煤需求有所增加，个别矿小幅调整5-10元，煤矿销售基本平衡变动不大。北港市场需求寡淡，货主报价也变动不大，煤价稳定，5500K煤种报860-865元/吨， 5000K煤种报755-765元/吨，江内市场同样稳定，价格变动不大。

周度指数（10月21日-10月25日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为760.8元/吨，环比下跌1.2元/吨，跌幅0.16%，5500K0.8S指数为860.8元/吨，环比持平。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为796.8元/吨，环比上涨0.6元/吨，涨幅0.08%，5500K0.8S当期指数为893.8元/吨，环比上涨0.6元/吨，涨幅0.07%。

二、社会库存：港口库存增加

北港略增：本周北港港口调入量略增，日均调入184.8万吨，环比增加0.6万吨。锚地船本周日均68艘，环比增加4艘，日均吞吐量167.1万吨，环比下降15.3万吨。截至10月25日，北方港合计库存2528万吨，环比增加114万吨。

发运端：大秦线检修检修即将结束，本周运量略增，本周日均运量104万吨；呼局请批车量下降，本周日均请车25列，批车量日均25列。

江内库存增加：截至10月25日，长江口九大主要港口合计库存638万吨，环比增加13万吨。

三、航运市场：运价上涨

随着大秦线检修即将结束，货盘有释放，本周海运市场需求较好，运价上涨。截至10月25日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价34.2元/吨，较上周同期上涨5元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价38.8元/吨，较上周同期上涨3.5元/吨。

江运费稳定，长江口到九江1万吨船运费13元/吨，到城陵矶1万吨船运费17元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船25元/吨左右。

四、天气及水电：东南沿海有较强风雨，长江以北气温偏高

未来10天（10月18-27日），除华南平均气温较常年同期偏低外，我国其余大部地区气温偏高或接近常年同期，水电进入淡季，电厂日耗回落。

五、市场综述：煤价稳定

本周矿区市场弱稳为主，整体需求有限，前半周价格小幅下跌，后半周产地民用煤需求有所增加，个别矿小幅调整5-10元，煤矿销售基本平衡变动不大。北港市场需求寡淡，货主报价也变动不大，煤价稳定，5500K煤种报860-865元/吨， 5000K煤种报755-765元/吨，江内市场同样稳定，价格变动不大。

本周前半周，国内宏观政策比较积极，大宗商品有明显上涨，但这种涨幅主要来自于政策预期的推动，而政策积极的客观背景是海外美联储进入降息周期，叠加国内一定程度的政策转向。

本轮动煤并没有走政策预期，主要还是产业驱动为主导，因为十月非电终端实际的消费基本兑现，预计到11月上旬，非电终端进入错峰减产阶段，非电的消费预期并不强。电力消费方面，本周气候预测方面，对今冬的“拉尼娜”气候发生的概率调低，导致的冷冬预期弱化。

市场节奏上，本周大秦线检修结束，下游电厂补库需求阶段性释放，支撑煤价有小幅走强，但电力系统目前绝对库存较高，补库力度并不大，预计下周煤价将延续稳中稍强的走势，整体变动不大。