一、市场概况：煤价小跌

本周矿区市场偏弱，非电终端放缓采购节奏，电煤需求维持刚需，整体需求有限，价格小幅下跌。北港市场同样需求寡淡，价格下跌5元/吨左右，周初5500K煤种报860-870元/吨，5000K煤种报765-770元/吨，临到周五，5500K煤种报860-865元/吨，5000K煤种报755-765元/吨，江内市场同样小幅下跌。

周度指数（10月14日-10月18日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为762.0元/吨，环比下跌10.8元/吨，跌幅1.39%，5500K0.8S指数为860.8/吨，环比下跌5.7元/吨，跌幅0.66%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为796.2元/吨，环比下跌5.3元/吨，跌幅0.66%，5500K0.8S当期指数为893.2元/吨，环比下跌5.3元/吨，跌幅0.59%。

二、社会库存：港口库存增加

北港略增：本周北港港口调入量略增，日均调入184.2万吨，环比增加0.6万吨。锚地船本周日均64艘，环比下降17艘，日均吞吐量182.4万吨，环比下降2.3万吨。截至10月18日，北方港合计库存2414万吨，环比增加14万吨。

发运端：大秦线检修，运量下降，本周日均运量100万吨，大秦线十月6号开始检修，检修时间20天；呼局请批车量增加，本周日均请车28列，批车量日均28列。 江内库存增加：截至10月18日，长江口九大主要港口合计库存625万吨，环比增加77万吨。

三、航运市场：运价小涨

本周海运市场新增货盘一般，但受大风影响运力周转不畅，运价小幅上涨。截至10月18日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价29.2元/吨，较上周同期上涨2.8元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价35.3元/吨，较上周同期上涨1.1元/吨。

江运费小幅上涨，长江口到九江1万吨船运费13元/吨，到城陵矶1万吨船运费17元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船25元/吨左右。

四、天气及水电：气温下降，民用电一般

未来10天（10月18-27日），中东部有大范围降温降水天气。水电进入淡季，电厂日耗回落。

五、市场综述：煤价小幅下跌

本周矿区市场偏弱，非电终端放缓采购节奏，电煤需求维持刚需，整体需求有限，价格小幅下跌。北港市场同样需求寡淡，价格下跌5元/吨左右，周初5500K煤种报860-870元/吨，5000K煤种报765-770元/吨，临到周五，5500K煤种报860-865元/吨，5000K煤种报755-765元/吨，江内市场同样小幅下跌。

本周前半周，国内宏观政策比较积极，大宗商品有明显上涨，但这种涨幅主要来自于政策预期的推动，而政策积极的客观背景是海外美联储进入降息周期，叠加国内一定程度的政策转向。

但在本周，这两个背景均出现一定程度弱化，海外美国就业数据相对较好，而通胀下降幅度不及预期，使得美国在11月的降息预期出现了弱化。国内方面，本周财政部和住建部的新闻发布会对具体政策的公布不及预期，财政部逆周期的调节没有具体刺激经济的数据；另外，当前地产端的核心是地方政府收购存量房作为保障性住房，但住建部的要求是“确保项目融资收益平衡”，说明执行政策还是很扭捏，政策推进比较保守，对水泥等非电终端的需求预期不强。使得市场对地产和基建的消费增量预期并没有得到有效扭转。

但本轮动煤并没有走政策预期，主要还是产业驱动为主导，因为十月非电终端实际的消费基本兑现，预计到11月初，非电终端进入错峰减产阶段，非电的消费预期并不强。电力消费方面，主要来自于今冬“拉尼娜”气候导致的冷冬预期，电力补库需求能对价格有支撑。

在绝对价格方面，今年动煤价格相对其他商品比较抗跌，主要原因是前两年的产能释放主要集中在新疆，晋陕蒙三省产能释放并不多，而新疆因为运输距离和运力的问题，在北港煤价在850元/吨以下的情况下，是出不来到内地市场的，主要也就给西南地区做做补充，所以，在煤价在800附近时候，内贸煤就是比较抗跌，虽然前两年全国产能有释放，其实这个释放的地域结构性问题，对煤价并没有太大的影响。 总结：近期动煤市场的非电需求一般，电力系统采购不多，导致煤价小幅下跌。但核心的驱动变化不大，电力系统消费预期尚未兑现，且煤价底部受疆煤外运不足所支撑。下周煤价继续小幅走弱至850元/吨附近，下旬随着大秦检修结束，电力系统采购会有增加，预计下旬煤价会有止跌反弹，但电力系统绝对库存偏高，补库阶段的反弹空间并不大。