一、市场概况：煤价弱稳

本周产地市场电力消费维持刚需，非电终端采购和贸易商投机寡淡，煤矿价格窄幅涨跌。本周南方地区高温持续，电厂日耗有抬升，北港市场部分货主挺价，但实际采购很少，主流价格稳中小跌，周初5500K煤种报855-865元/吨，5000K煤种报755-765元/吨，临到周五，5500K煤种报850-865元/吨，5000K煤种报750-765元/吨，江内市场仍然比较冷清，需求不多，价格略降。

周度指数（7月29日-8月2日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为750.8元/吨，环比下跌1.3元/吨，跌幅0.17%，5500K0.8S指数为846.8/吨，环比下跌1.3元/吨，跌幅0.15%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为783.5元/吨，环比下跌1.5元/吨，跌幅0.19%，5500K0.8S当期指数为886.5元/吨，环比下跌1.5元/吨，跌幅0.17%。

二、社会库存：社会库存去化

北港库存下降：本周北港港口调入量略降，日均调入159.3万吨，环比下降2.8万吨。港口锚地船本周日均77艘，环比增加8艘，日均吞吐量163.1万吨，环比下降1.1万吨。截至8月2日，北方港合计库存2499万吨，环比下降35万吨。

发运端：大秦线运量略降，本周日均运量92万吨；呼局请批车量下降，本周日均请车19列，批车量日均19列。

江内库存下降：截至8月2日，长江口九大主要港口合计库存814万吨，环比下降26万吨。

三、航运市场：运价偏弱

本周航运市场商谈较为平淡，少量货盘放出，因可用运力相对充裕，运价下跌。截至8月2日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价22.9元/吨，较上周同期下跌0.9元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价30元/吨，较上周同期下跌1.2元/吨。

江运费稳定，长江口到九江1万吨船运费14元/吨，到城陵矶1万吨船运费16元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船25元/吨左右。

四、天气及水电：北方多降雨，南方多高温

未来10天（8月2-11日），北方和西南地区降雨持续，黄淮南部、江淮、江南北部、福建北部等地有4～8天日最高气温35～39℃的高温天气，长江中下游、新疆盆地地区等地的局地可超过40℃，电厂日耗维持高位，西南地区水电继续满发。

五、市场综述：煤价小幅下跌

本周产地市场电力消费维持刚需，非电终端采购和贸易商投机寡淡，煤矿价格窄幅涨跌。本周南方地区高温持续，电厂日耗有抬升，北港市场部分货主挺价，但实际采购很少，主流价格稳中小跌，周初5500K煤种报855-865元/吨，5000K煤种报755-765元/吨，临到周五，5500K煤种报850-865元/吨，5000K煤种报750-765元/吨，江内市场仍然比较冷清，需求不多，价格略降。

宏观方面，近期美国通胀和就业数据有转弱迹象，7月议息会议结束，联储官员表态偏鸽，并且后续对就业数据的的关注程度更甚，对9月降息的预期增强，但整体商品走势依然偏弱，意味着市场的关注核心从原来的联储鹰鸽派立场切换转移到了经济基本面本身。即预期下半年海外宏观经济将会走弱，这对国内出口将会有较大影响。

另外，随着美元指数走弱，有利于人民币汇率的稳定，从而减轻当前国内稳汇率的压力，为国内宏观政策刺激留出了空间，有利于国内经济的恢复，但三中全会结束，政策上依然保持战略定力，宏观刺激政策更多的是以调结构为主，对于基建和地产端的刺激力度不会多大，短期内的刺激经济政策不会有明显释放，反而因为国外经济的转弱，包括美国大选，特朗普当选概率较大，特朗普的政策倾向是逆全球化的保守主义倾向，会有更激进的加税政策，对出口方面压力作用更大。

所以，整体宏观层面，国内地产和基建需求偏弱，海外经济压力逐渐显现，届时国内出口会有压力，所以下半年整体宏观层面压力还是比较大，海外货币政策降息预期升温，会减轻国内“稳汇率”的政策压力，但国内宏观政策更多以调结构为主，导致基建和地产的需求刺激力度不强，对非电的需求支撑作用不强。

产业方面，当前正值动煤消费旺季，非电终端的消费边际作用不强。近期南方高温持续，推动电厂日耗抬升，但整体社会库存偏高，市场较难出现缺煤情况。当前的时间点上，实际的旺季消费尚未兑现，预计煤价窄幅震荡，到8月份要防止电力系统消费见顶，非电消费没有增量预期而带来的煤价下跌风险。