一、市场概况：煤价小幅下跌

本周产地市场销售整体维持刚性，投机氛围寡淡，价格小幅下跌，后半周涨跌互现。北港市场前半周下跌，临到周五，随着南方出梅，气温回升，终端需求稍有好转，价格止跌企稳，周初5500K煤种报850-865元/吨，5000K煤种报750-765元/吨，临到周五，5500K煤种稳定在840-855元/吨，5000K煤种报740-755元/吨，江内市场同样在后半周止跌企稳。

周度指数（7月1日-7月5日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为752.0元/吨，环比下跌16.0元/吨，跌幅2.1%，5500K0.8S指数为848.8/吨，环比下跌15.5元/吨，跌幅1.8%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为787.5元/吨，环比下跌6.5元/吨，跌幅0.8%，5500K0.8S当期指数为891.8元/吨，环比下跌5.3元/吨，跌幅0.6%。

二、社会库存：社会库存增加

北港库存增加：本周北港港口调入量下降，日均调入169.6万吨，环比下降9.9万吨。港口锚地船本周日均48艘，环比下降19艘，日均吞吐量166.2万吨，环比下降16.2万吨。截至7月5日，北方港合计库存2717万吨，环比增加12万吨。

发运端：大秦线运量稳定，本周日均运量102万吨；港口价格预期偏弱，呼局请批车量下降，本周日均请车18列，批车量日均18列。 江内库存增加：截至7月5日，长江口九大主要港口合计库存832万吨，环比增加22万吨。

三、航运市场：运价小幅下跌

本周航运市场需求表现依然低迷，下半周货盘稍有释放，运价企稳。截至7月5日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价21.6元/吨，较上周同期下跌0.8元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价29.3元/吨，较上周同期下跌0.7元/吨。

江运费上涨，长江口到九江1万吨船运费14元/吨，到城陵矶1万吨船运费15元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船25元/吨左右。

四、天气及水电：北方多于，南方高温

未来10天（7月5-14日），华北黄淮，西南地区降雨增多，江南、华南大部、江淮等地将出现持续性高温天气，最高气温可达35～38℃。

五、市场综述：煤价止跌企稳

本周产地市场销售整体维持刚性，投机氛围寡淡，价格小幅下跌，后半周涨跌互现。北港市场前半周下跌，临到周五，随着南方出梅，气温回升，终端需求稍有好转，价格止跌企稳，周初5500K煤种报850-865元/吨，5000K煤种报750-765元/吨，临到周五，5500K煤种稳定在840-855元/吨，5000K煤种报740-755元/吨，江内市场同样在后半周止跌企稳。

宏观方面关键的是当前联储政策方面对目前通胀形势的判断：当通胀有上行，联储判断通胀上行只是阶段性的情况下，商品往往会有大幅上涨；而反过来，当通胀下行，联储判断通胀下行的幅度依然不足的情况下，商品往往明显下跌；其他情况，通胀缓慢下行，联储判断通胀下行也在逐步改善，商品会小幅上涨，通胀上行，联储判断通胀有反弹，商品则会下跌，前两者主要逻辑是市场和政策的共振、后两种情况是市场与政策的博弈，博弈本身有不确定性，最终结果并不一定会带来商品上涨和下跌，但在目前整体通胀粘性较高的经济环境背景下，市场走势往往会如上述判断。在本周二，联储鲍威尔对表态对当前的通胀下降保持谨慎乐观态度，宏观市场风险偏好抬升。

国内方面，边际变化主要来自于央行二季度工作例会：总体而言，央行三季度稳汇率目标会有弱化，之前因稳汇率而导致国内其他宏观刺激政策空间减小，随着稳汇率目标弱化之后，其他宏观政策有了一定空间。不再出台新的刺激政策，只基于原有政策让落地见效。也就是说，三季度实际的政策落地效果对比一二季度预计会有好转，其他“金融供给侧结构性改革”政策还要继续进行。即，当前的宏观经济问题，整体压力还是比较大，结合本周边际上有些许变化。

当前动煤市场的矛盾重点转向电力系统方面的消费预期性变化。当前南方雨季结束，气温升高，电厂日耗也开始抬升，电厂开始去库，但整体社会库存处于高位，对实际煤价造成压制，近期煤价止跌企稳，可能会有小幅上涨，但实际空间不大。