一、市场概况：煤价下跌

前期产地查超产导致近期产地有矿陆续复产，产地市场依然稳中偏强，下游拉运比较积极本周坑口市场继续上涨，北港库存继续下降，市场整体活跃度提升，货主报价坚挺，煤价上涨，周初5500K煤种在685-695元/吨区间，5000K煤种报595-605元/吨左右，临到周五，5500K煤种报705-720元/吨，5000K煤种报615-630元/吨。江内市场同样表现较好，本周五江内5500K报价755元/吨附近，5000K煤种655元/吨左右。

易煤周度指数（9月15日-9月19日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为629.6元/吨，环比上涨6.4元/吨，涨幅1.07%，5500K0.8S指数为693.6元/吨，环比上涨9.8元/吨，涨幅1.43%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为629.6元/吨，环比上涨10.8元/吨，涨幅1.75%，5500K0.8S当期指数为720.4元/吨，环比上涨11.8元/吨，1.67%。

二、社会库存：社会库存分化

北港小幅累库：本周北港调入量和吞吐量增加，北港小幅累库，本周日均调入量175.6万吨，环比提升13.6万吨。锚地船日均88条，环比增加19条，日均吞吐量177.3万吨，环比提升16.4万吨。截至9月19日，北方港合计库存2280万吨，环比增加10万吨。

发运端：大秦线下降，本周日均运量105万吨；呼局请批车量稳定，本周日均请车17列，批车量日均17列。

江内库存略降：截至9月19日，长江口九大主要港口合计库存686万吨，环比上周同期下降15万吨。

三、航运市场：运价小涨

本周航运市场货盘市场货盘有所释放，市场情绪企稳，运价小幅上涨。截至9月19日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价29.3元/吨，较上周同期上涨4.8元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价34.1元/吨，较上周同期上涨3.8元/吨。

江运费小涨，长江口到九江1万吨船运费14元/吨，到城陵矶1万吨船运费16元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船20元/吨左右。

四、天气及水电：全国高温天气减弱，南方降雨增多

未来10天（9月19日-28日），黄淮东部和西部、江汉西部、江淮东部、江南东部和南部、华南大部、西南地区东部等地累计降水量有50～90毫米，其中华南、四川盆地及江汉、黄淮东部、江淮东部等地的部分地区有100～200毫米，华南沿海的局部有300～400毫米或以上；上述大部地区降雨量较常年同期偏多4～9成，部分地区偏多1～3倍。三峡水电后续会有增发，民用电将继续小幅回落。

五、市场综述：煤价小幅上涨

前期产地查超产导致近期产地有矿陆续复产，产地市场依然稳中偏强，下游拉运比较积极本周坑口市场继续上涨，北港库存继续下降，市场整体活跃度提升，货主报价坚挺，煤价上涨，周初5500K煤种在685-695元/吨区间，5000K煤种报595-605元/吨左右，临到周五，5500K煤种报705-720元/吨，5000K煤种报615-630元/吨。江内市场同样表现较好，本周五江内5500K报价755元/吨附近，5000K煤种655元/吨左右。

宏观方面，随着美联储降息落地，打开了国内的货币政策空间，预计后期国内也会跟随降息，并且目前国内的经济现状，M1好转，M1M2剪刀差收敛，体现出经济活跃度有提升，在此背景下的降息，对经济会有刺激作用。 产业方面，消费端，当前时间点，迎峰度夏基本结束，电厂日耗回落，电厂采购积极性下降，而非电需求有释放，近期水泥开工率回升，非电需求增加。消费预期层面，迎峰度冬消费量大于迎峰度夏消费量，会导致电厂会维持高库存，近期不会主动去库。

供应端，随着国内煤矿“查超产”政策推进，且主产地晋陕蒙近期均有出台相关政策控制煤炭产量，导致国内下半年煤炭的整体供应量环比上半年会有下降。

即，在供应环比上半年下降的背景下，需求环比增加的情况下，对整体下半年的行情判断的总体判断是偏乐观。

库存方面，近期北方港库存持续下行，电厂库存同比变动不大，社会库存对煤价的压力并不大，且10月大秦线检修，在北港库存偏低的情况下，终端会提前补库备货导致近期煤价上涨，预计下周会延续涨势。