一、市场概况：煤价稳定

本周坑口市场销售有好转，煤价小幅上涨，而北港市场则稳定为主，需求并不活跃，下游拉运以长协为主，市场煤挺价难以落地到成交，但受坑口煤价上涨影响，北港价格高卡煤稳定，中卡煤稍有上涨，本周5500K煤种稳定在615-625元/吨区间，5000K煤种小涨5元至535-545元/吨左右。江内市场也是稳定为主，本周5500K报价670元/吨附近，5000K煤种585-590元/吨左右。

易煤周度指数（5月26日-5月30日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为534.4元/吨，环比下跌1.4元/吨，跌幅0.26%，5500K0.8S指数为619.0元/吨，环比下跌1.4元/吨，跌幅0.23%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为577.4元/吨，环比上涨1.87.6元/吨，涨幅0.13%，5500K0.8S当期指数为664.0元/吨，环比持平。

二、社会库存：社会库存分化

北港去库：本周北港吞吐量提升，调入量略增，北港去库，本周日均调入量177.3万吨，环比增加3.5万吨。锚地船日均78条，环比增加21条，日均吞吐量204.7万吨，环比增加17.8万吨。截至5月30日，北方港合计库存3054万吨，环比下降160万吨。

发运端：大秦线调运稳定，本周日均运量105万吨；呼局请批车量下降，本周日均请车25列，批车量日均25列。

江内各港累库：截至5月30日，长江口九大主要港口合计库存776万吨，环比上周同期增加25万吨。 三、航运市场：运价下跌

航运市场前半周需求有释放，运价小幅上涨，后半周货盘减少，运价小跌。截至5月30日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价26.8元/吨，较节前同期下跌2.2元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价37.2元/吨，较节前同期下跌0.7元/吨。

江运费稳定，长江口到九江1万吨船运费14元/吨，到城陵矶1万吨船运费17元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船20元/吨左右。

四、天气及水电：南方降雨增多

未来10天（5月30日-6月8日），南方地区降雨过程频繁 江南华南部分地区降水偏多。西南地区水电有逐渐抬升，水电增发，民用电稳定。

五、市场综述：稳定为主

本周坑口市场销售有好转，煤价小幅上涨，而北港市场则稳定为主，需求并不活跃，下游拉运以长协为主，市场煤挺价难以落地到成交，但受坑口煤价上涨影响，北港价格高卡煤稳定，中卡煤稍有上涨，本周5500K煤种稳定在615-625元/吨区间，5000K煤种小涨5元至535-545元/吨左右。江内市场也是稳定为主，本周5500K报价670元/吨附近，5000K煤种585-590元/吨左右。

宏观方面，海外美国经济还具备韧性，但经济数据体现在逐渐走弱，美联储货币政策还是体现出鹰派立场，即经济缓慢走弱，叠加美联储利率的限制性，导致6月海外宏观预期仍将继续悲观。

中美关税战缓和，海外补库需求延续，从整体外需情况看，短期国内出口尚且稳定，而美国经济虽有韧性，但在逐渐走弱，目前的出口增加主要是海外补库，后续随着海外经济的继续走弱，补库减弱叠加海外需求本身的走弱，国内出口压力将会凸显。

国内方面，M1M2和社融数据，整体数据情况依然不及预期，政府债净融资同比明显多增，企业、居民部门预期不佳，政府融资进度较快，但对投资拉动有限，因此投资端对冲国内有效需求不足的效果也比较有限。国内贷款人缺失的情况并没有得到扭转，M1月M2剪刀差的问题没有解决，即国内经济本身的边际恢复预期并不强。

国内政策逻辑，以确定性应对不确定性，意思是以确定性大的经济结构性调整政策来应对外部的关税冲击。政策重点也就再刺激生产，提高科技水平，调整经济结构，比较难为应对外部冲击而对原有的经济发展模式进行大力度的刺激，这也就导致国内在经济调结构阶段，新质生产力尚未有对经济有明显带动作用的情况下，原有的经济模式因为没有政策刺激而继续走弱。

即，宏观预期方面，对今夏国内工业用电的带动作用并不强。气候方面，根据相关机构预期，今夏气温属于中性气候，整体气温相对正常，去年的拉尼娜导致华南地区气温有极端高温天气多，而今年气温相对没有那么高，即民用电不会有超预期。

即今夏整体需求预期并不高，且社会库存虽然最近有去库，但整体依然维持高位水平，编辑变化来自于价格的下行导致供应端的减量对煤价有支撑，但国有大矿担负着旺季保供任务，供应不会出现大幅度的减量。

短期节奏上，近期相关部门要求下游电厂增加长协兑现履约，增加电厂库存，减少进口煤的采购，经过前一轮大幅度下跌之后，下游电厂开始出手采购，煤价在上周跌幅收窄，终端有部分补空单需求释放，本周延续稳定态势，预计下周煤价仍将稳定为主。