一、市场概况：煤价小跌

本周产地市场继续走弱，煤矿价格下调，北港市场情绪较弱，煤价小幅走弱，周初5500K煤种报665-675元/吨，5000K煤种报590-605元/吨，临到周五，5500K煤种报660-675元/吨，5000K煤种报585-595元/吨。江内市场也同样偏弱，本周五5500K报价710元/吨附近，5000K煤种640元/吨左右。

周度指数（4月21日-4月25日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为594.6元/吨，环比下跌3.4元/吨，跌幅0.57%，5500K0.8S指数为673.0元/吨，环比下跌5.6元/吨，跌幅0.83%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为630.8元/吨，环比下跌1.2元/吨，跌幅0.19%，5500K0.8S当期指数为713.8元/吨，环比下跌2.2元/吨，跌幅0.31%。

二、社会库存：社会库存下降

北港去库：本周北港封航接触，吞吐量提升，调入量稳定，库存下降，本周日均调入量187.1万吨，环比增加11.2万吨。锚地船日均82条，环比增加2条，日均吞吐量198.2万吨，环比增加50.5万吨。截至4月25日，北方港合计库存3112万吨，环比下降85万吨。

发运端：大秦线运量稳定，本周日均运量100万吨；呼局请批车量稳定，本周日均请车30列，批车量日均30列。

江内各港去库：截至4月25日，长江口九大主要港口合计库存755万吨，环比下降35万吨。

三、航运市场：运价走弱

本周航运市场正值煤炭消费淡季，沿海电厂机组检修，南方雨水频发，耗煤需求整体偏低，终端库存消耗十分缓慢，货盘释放不足，运价交付下跌。截至4月25日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价30.1元/吨，较上周同期下跌1.6元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价39.6元/吨，较上周同期下跌0.7元/吨。

江运费稳定，长江口到九江1万吨船运费16元/吨，到城陵矶1万吨船运费19元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船23元/吨左右。

四、天气及水电：全国大部地区气温偏高

未来10天（4月25日-5月4日），全国大部地区气温平均气温较常年同期偏高1～2℃，其中新疆西部和北部、华北南部、黄淮北部和西部及湖北北部等地偏高3～5℃。水电有逐渐抬升，民用电稳定。

五、市场综述：煤价小幅走弱

本周产地市场继续走弱，煤矿价格下调，北港市场情绪较弱，煤价小幅走弱，周初5500K煤种报665-675元/吨，5000K煤种报590-605元/吨，临到周五，5500K煤种报660-675元/吨，5000K煤种报585-595元/吨。江内市场也同样偏弱，本周五5500K报价710元/吨附近，5000K煤种640元/吨左右。 宏观方面，近期中美在关税政策上博弈激烈，对很多商品情绪带来较大的影响，而动力煤价格的波动驱动仍然是产业占主导，宏观预期的摇摆还不是太大。

另外，本周国内政治局会议召开，整体会议基调依然保持战略定力，以高质量发展为主，对原有经济模式的托举政策力度不大，地产等压力仍然明显，对动煤的实际需求预期带动作用不强。

产业预期上，一方面来自于贸易商对后期迎峰度夏的预期导致货主还有挺价情绪，另一方面，主要是水泥的开工率回升带动煤炭需求的走强，以上导致煤价相对稳定。但水泥的出库量同比依然是下降的，且近期水泥厂库容比抬升，体现出水泥开始累库。即水泥的高需求持续性不强。

国内供应依然刚性，社会库存继续累库，北港和江内库存较高，到月底大秦线检修结束，会继续推升社会库存累库。

而近期，这种非电需求能保持韧性，叠加迎峰度夏带来的货主挺价情绪仍存，煤价延续小幅下跌态势，但到5月，水泥需求会边际走弱，宏观预期方面，关税的影响会逐渐传到到用电端，社会用电量的不及预期，会给动力煤继续带来较大下行压力。