一、市场概况：煤电博弈剧烈，结构性问题凸显，动煤反弹后走稳

本周市场结构性问题突出，坑口市场化工用煤需求增加，榆林地区煤价上涨明显，而港口市场，高卡低硫煤种紧俏，上半周煤价小幅反弹，到后半周价格开始逐渐走稳。

本周矿区产运销依然活跃，鄂市日产量在本周内再创年内新高，榆林地区受化工需求增加，价格上调，鄂市价格整体稳定。北方五港受天气影响，港口封航，调运不畅导致库存积累，价格方面，周初港口市场延续上周以来的涨势，5500K煤种主流价格1250元/吨左右，高卡低硫煤种本周三最高价格报至1300元/吨左右，道后半周市场情绪减弱，价格滞涨走稳，临近周末，5500K主流报价在1270-1280元/吨附近。

本周行情，依然是结构性问题的助推，在整体供应快速释放，今冬煤炭供需逐渐向宽松态势发展的大背景下，不同的时间段会出现结构性的行情，下月初2022年订货会即将开始，近期煤电双方围绕明年长协定价基准而展开博弈，市场行情较为多变。

后期行情，下月初煤电双方订货会，预计下周行情将稳定为主。

二、港口库存：北港大幅累库，江内库存小增

北港快速累库：本周北方五港调入量保持高位，而下水量受寒潮天气封航影响下降较多，至后半周才有所恢复，导致港口库存在本周快速增加。港口日均调入209.2万吨/天，环比上周略降1.2万吨。因港口封航，锚地船日均252艘，环比上周增26条，吞吐量日均190万吨/天，环比上周下降23.5万吨。截至11月26日，北方港合计库存为2435万吨，增116万吨。

发运端：大秦线保持满发，日均运量130万吨/天，呼局日均批车30列，继续稳定。

江内库存增加：截至11月26日，长江口九大主要港口合计库存290万吨，环比上期小幅增加14万吨。

三、航运市场：沿海运价滞涨走稳

本周航运市场保持强势，周初受寒潮影响，刺激终端增加采购，市场商谈氛围活跃，即期船价上涨明显，后半周，货盘释放放缓，市场商谈冷清，运价滞涨走稳。截至11月26日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价78.6元/吨，环比上周同期上涨6.9元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价84.5元/吨，较上周同期上涨8.3元/吨。

江运费下跌，长江口到九江1万吨船运费11元/吨，到城陵矶1万吨船运费15元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船24元/吨左右。

四、天气及水电：冷空气频发，水电保持低位

27-30日和12月2-4日将先后有两股冷空气影响我国，全国大部分地区气温起伏多变。但就平均气温而言，未来10天长江中下游以北地区仍较常年同期偏高，以南地区以偏低为主。三峡水电出力继续下降。

五、市场综述：长协谈判分歧大，煤电博弈正加剧

矿区销售依然火爆，供给也再创年内新高，本周鄂市日产量最高达285万吨，上半周榆林部分煤矿继续小幅上涨，榆林煤除电煤外，还有化工用煤居多，近期化工等需求恢复，采购增加支撑榆林地区煤价小涨，周三这种上涨情绪蔓延至鄂市准东地区，周四开始，市场情绪转向，矿区价格滞涨走稳。

北港市场延续结构性行情，前半周延续上周以来的偏强态势，港口高卡低硫煤种紧俏，价格小涨，到后半周情绪转弱，价格滞涨，临近周末开始小幅走弱。周初5500K主流煤种报价在1220-1250元/吨左右，周三，部分低硫煤种价格最高报到1300元/吨，临近周末，高卡低硫煤种主流价格稳定在1250-1300元/吨区间，5000K煤种由周初的1060元/吨左右，周中涨至1080-1100元/吨附近稳定。

需求端，电厂继续快速累库，上周末一轮寒潮影响我国，但终端日耗并没有明显提升，库存已然超过去年同期水平。

本周市场的焦点在煤电双方围绕2022年长协定价基准的博弈，期货市场也经历了快速的反弹和下跌，目前政策端依然矛盾，涉及到短期利益与长期利益的取舍，而在“跨周期”调节的政策基调下，仍会以长期利益为主，近期市场消息较多，以官方消息为准。

针对下周行情，今冬煤炭供需宽松的格局不会改变，本周阶段性反弹，下周煤炭订货会，预计市场稳定为主。