一、3月行情总结：煤价震荡下行

3月动力煤价格持续下跌为主，月初北方港5500卡煤种主流价格930-940元/吨附近，5000K煤种主流价格820-840元/吨左右，3月电煤消费旺季结束，非电需求开始释放，但房地产和基建项目开工不佳，水泥等需求较差，煤价支撑较弱，价格持续下跌。截止到本月28日，北方港高卡煤种主流平仓价格在845元/吨附近，5000K煤种主流价格750元/吨左右。

二、3月非电需求的支撑作用不强，供应同比稍有下降，但需求同比减量更多，煤价大幅下跌

1、3月主产区煤矿开工率同比下降

鄂尔多斯当地截止本月25日，煤矿平均开工率72.8%，相较2月平均开工率环比明显提升，整体维持往年高位水平。陕西省开工率恢复不及预期，截止本月21日，煤矿平均开工率51.5%，如图所示，环比回升，但同比明显偏低。

2、进口煤增量明显

进口煤方面，2024年1-2月，国内进口煤及褐煤进口总量7452万吨，同比增加22.6%。而根据IHS海运数据推算，预计3月整体进口量仍将维持3500万左右的高位水平，近期随着国内煤价的大幅下跌，进口利润明显收窄，预计4月进口量将会有下降。

3、电厂日耗季节性回落，社会库存增加

本月进入电煤消耗淡季，电厂日耗季节性回落，且同环比均有增加，截止本月25日，25省电厂平均日耗551万吨/天，环比2月日均521万吨/天增加5.8%（2月春节），同比增1%。

社会库存小幅增加，截止本月25日，25省电厂10637万吨，环比上月同期略降，同比增14%。港口库存方面，截止3月28日，北方港口库存2359万吨，对比上月同期增加5%，同比下降12.6%。

4、水泥厂错峰复产，但下游需求不足，整体开工维持低位，甲醇开工小幅下滑

3月传统旺季，但建筑和基建行业表现一般，3月水泥厂错峰复产，但开工率恢复斜率偏低，截止3月底，水泥熟料开工率60%，环比有明显改善，但同比下降20个百分点，水泥煤需求明显不足。

化工端，以甲醇为代表，化工煤整体需求表现较好，但近期有逐渐回落态势，本月甲醇厂平均开工率83%，环比下降2.5个百分点，同比增加5个百分点，预计化工煤需求降开始下降。