一、市场概况：煤价小幅上涨

本周矿区市场销售稳中稍好，部分煤矿小幅上涨。北港市场周初货主挺价情绪较好，价格开始小幅上涨，后半周滞涨企稳，本周初5500K煤种报820-835元/吨附近，5000K煤种报715-735元/吨区间，周四开始情绪弱化，煤价趋稳，到周五5500K煤种价格840元/吨附近，5000K煤种价格735元/吨左右，江内市场价格整体小幅上涨，后半周稳定。

周度指数（4月15日-4月19日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为722.8元/吨，环比上涨6.6元/吨，涨幅0.92%，5500K0.8S指数为825.4/吨，环比上涨4.4元/吨，涨幅0.54%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为752.6元/吨，环比上涨7.0元/吨，涨幅0.94%，5500K0.8S当期指数为863.8元/吨，环比上涨5.2元/吨，涨幅0.61%。

二、社会库存：大秦检修期间，呼局下调运价，北港库存增加

北港库存增加：呼局运价下调，运量增加，本周北港港口调入量增加，本周日均调入178.1万吨，环比提升8万吨。港口锚地船本周日均90艘，环比增加22艘，日均吞吐量173.2万吨，环比增加4.6万吨。截至4月19日，北方港合计库存2284万吨，环比增加14万吨。

发运端：大秦线检修，本周日均运量100万吨；呼局运价下调，请批车量增加，本周日均请车25列，批车量日均25列。

江内库存下降：截至4月19日，长江口九大主要港口合计库存524万吨，环比下降12万吨。

三、航运市场：运价上涨

本周航运市场市场商谈氛围尚可，货盘继续小幅释放，运价延续上行走势。截至4月19日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价25.1元/吨，较上周同期上涨4.8元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价33.1元/吨，较上周同期上涨2.6元/吨。

江运费上涨，长江口到九江1万吨船运费9元/吨，到城陵矶1万吨船运费12元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船20元/吨左右。

四、天气及水电：南方地区多降雨，北方沙尘降温

未来10天（4月19-28日）南方地区降雨较多，北方受冷空气影响，气温有反复，云南中部基本无降水，气象干旱仍将持续。云南东部、四川南部和广西等地有明显降水，旱情将有所缓解，南方水电维持低位。

五、市场综述：煤价小幅上涨

本周矿区市场销售稳中稍好，部分煤矿小幅上涨。北港市场周初货主挺价情绪较好，价格开始小幅上涨，后半周滞涨企稳，本周初5500K煤种报820-835元/吨附近，5000K煤种报715-735元/吨区间，周四开始情绪弱化，煤价趋稳，到周五5500K煤种价格840元/吨附近，5000K煤种价格735元/吨左右，江内市场价格整体小幅上涨，后半周稳定。

宏观方面，海外美国近期经济数据依然较好，失业率偏低，通胀高于预期，导致美联储鲍威尔本周发言表态偏鹰，弱化了后续的降息预期，导致全球资产整体承压，但并没有释放继续加息的信号，只是推迟降息，并且随着欧洲央行决定6月开始降息，导致全球部分商品有交易二次通胀的预期，即整体全球商品市场相对比较分化。另外，本周3月美联储议息会议纪要公布，对放缓缩表事宜有进行讨论，预计联储在下半年会放缓缩表进度，流动性的收缩力度会有减弱，但整体大的紧缩货币政策并没有改变，这对国内的宏观压力比较大。

国内方面，前期说过，今年一季度，基建等消费明显不足，主要原因来自于国内化债政策加力推进，而在二季度，结合近期二季度地方债发行计划，相对一季度有明显加速迹象，预计化债政策推进力度会有放缓，以及国债发行速度在二季度会有加快，但整体的政策节奏，需要4月下旬政治局会议召开来定调。

本月初央行召开一季度货币政策例会，强调了“更加注重做好逆周期调节”，并删除了跨周期调节等表述，预计二季度国外货币政策对国内的政策影响力度仍在但整体有减小了，所以，预计逆周期政策力度相对一季度会有加强，但并不会完全放开，即整体货币政策方面相对一季度会偏利多。

结合本周高层在郑州调研“烂尾楼”的复工情况，对于地产“白名单”的划分标准有降低，预计二季度烂尾楼复工情况会相对较好，从而带动部分地产对水泥的需求，政策性化债力度预计在2季度会有弱化，届时国债增发会推进基建项目开工增加以刺激需求释放。但仍需要看到高层会议有实际的表态。 所以，整体宏观经济上，美国高利率且通胀粘性给予国内宏观经济的压力依然较大，但国内政策端有边际变化，但并没有形成确定性趋势。如若国内化债政策在4月底的政治局会议上出现阶段性变化，届时地产和基建的需求会有释放，叠加进入5月电厂迎峰度夏的旺季补库，煤价会有一定程度上涨，近期市场则窄幅震荡为主。