一、市场概况：行情保持强势

本周政策调控持续，但供需矛盾仍难解，价格保持强势。周度指数（5月31日-6月4日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S为820.8元/吨，环比上期上涨56.1元/吨，涨幅7.34%，5500K0.8S指数为907.3元/吨，环比上期上涨46.9元/吨，涨幅5.45%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为868.2元/吨，环比上期上涨63.5元/吨，涨幅7.89%，5500K0.8S当期指数为949.4元/吨，环比上期上涨59.3元/吨，涨幅6.66%。

本周江内库存增加，市场行情先涨后稳：山西煤5000K0.8S主流成交价在870-880元/吨（+50），山西煤5500K0.8S主流成交价为960-970元/吨（+70）；蒙煤5000K主流成交价在880-890元/吨（+50），5500K主流成交价为970-980元/吨（+70）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在950-960元/吨（+70）。

一、港口库存：北港和江内库存均小幅增加

北港库存小幅增加：本周北方五港日均调入176.9万吨，环比上周日均下降7.3万吨。终端采购减少，港口锚地船日均102艘，降17条，吞吐量日均176.9万吨，日均降7万吨。截至6月4日，北港合计库存为2496万吨，增26万吨。

发运端：大秦线本周日均发运114万吨，维持低位，蒙冀线发运量小增，本周日均发运19列。

江内库存增加：截至6月4日，长江口九大主要港口合计库存523万吨，环比上周同期增7万吨。

三、航运市场：沿海运价走弱下跌

沿海航运市场周初货盘明显增加，需求好转，运价继续上涨，周二开始商谈有所僵持，终端开始观望，后半周运价开始下跌，周四跌幅最大，到周五，市场商谈略有回升，运价跌幅收窄。截至6月4日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价在40.6元/吨，对比上周同期下跌4元，北方-广州运价（6-7万吨）54.4元/吨，对比上周同期下跌1.3元。

江运费稳定，长江口到九江1万吨船运费15元/吨，到城陵矶1万吨船运费17/吨左右，到湖北宜5000吨船25元/吨左右。

四、天气及水电：高温天气不多，水电保持稳定

未来一周时间，江南和华南地区降雨比较多，气温不高，华北南部和黄淮地区高温天气持续，全国目前民用电增量不多。

水电方面，三峡水电保持季节性变动，对比往年变化不大。

五、市场综述：供需矛盾仍存，终端开始累库，市场稳中上涨

产地市场本周销售持续火爆，价格易涨难跌，榆林地区由于地方政府管控，价格稳定。鄂市涨价区域主要集中在伊旗，准旗中西部地区也有部分矿上涨。产地整体供给量并没有大的变化。

本周大秦线发运量偏低，蒙冀线小幅增加。港口市场本周呈现先涨后稳行情，上周末到本周前半周，市场寻货增加，货主报价积极性较高，主流价格水涨船高，周初港口5500K主流指标价格在890-900元/吨，到本周二，主流价格涨至930元/吨附近，低硫蒙煤高价在940-950元/吨。周三市场开始有所走稳，终端采购减缓，对高价开始抵触，另外受港口煤炭自燃影响，货主出货增加，没有继续挺价，截止到本周五，港口主流价格维持在930元/吨附近。

政策方面，周三国常会并没有提及大宗商品的问题，所以动力煤行情整体依然延续了上周的思路，“市场化引导”的逻辑为主。

值得一提是本周四晚美国发布的四月ADP数据（俗称小非农）大幅好于预期，而三月份美国通胀率又很高，这就加剧了市场对美联储加息的担忧，大宗商品期货大幅下跌，而动力煤在近期政策调控的敏感时刻，也随之深度回调。这对现货市场情绪有明显影响，又叠加目前港口煤炭的自燃情况频发，后半周现货市场出现明显滞涨走稳情况。

后市判断：首先，国内政策方面没有明显变化，宏观经济数据上有一定的变化，这对期货市场和短期情绪上影响比较大。但对于短期内仍难解决目前动力煤的基本矛盾，即旺季预期并未兑现，国内供给难有明显增量，终端库存依然偏低的情况。所以，对于下周行情，预计前半周维持稳定或小幅下跌后，后半周将继续上涨为主。