一、市场概况：煤价阴跌不止

本周矿区销售不振，市场投机氛围不足，主流价格以下跌为主。北港市场情绪偏弱，下游需求不足，叠加大秦线开始增发，价格延续阴跌态势，本周初5500K煤种报920-935元/吨，5000K煤种报815-825元/吨，到本周五5500K煤种价格910元/吨附近，5000K煤种价格800-805元/吨左右，江内同样弱势阴跌为主。

周度指数（3月4日-3月8日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为805.0元/吨，环比下跌23.2元/吨，跌幅2.80%，5500K0.8S指数为914.4/吨，环比下跌18.2元/吨，跌幅1.95%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为849.8元/吨，环比下跌18.6元/吨，跌幅2.14%，5500K0.8S当期指数为953.6元/吨，环比下跌12.4元/吨，跌幅1.28%。

二、社会库存：社会库存下降

北港库存去化：本周北港港口调入量提升，本周日均调入177.6万吨，环比增加10.6万吨。港口锚地船本周日均76艘，环比下降8艘，日均吞吐量184.3万吨，环比增加11.2万吨。截至3月8日，北方港合计库存2203万吨，环比下降27万吨。

发运端：大秦线运力提升，本周日均运量117万吨；呼局请批车量稳定，本周日均请车17列，批车量日均17列。

江内库存增加：截至3月8日，长江口九大主要港口合计库存605万吨，环比增加38万吨。

三、航运市场：运价窄幅波动

本周航运市场窄幅波动，货盘并不多，南下航线货盘有释放，运价小涨。截至3月8日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价19.6元/吨，较上周同期下跌0.4元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价28.6元/吨，较上周同期上涨2.8元/吨。

江运费上涨，长江口到九江1万吨船运费9元/吨，到城陵矶1万吨船运费15元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船29元/吨左右。

四、天气及水电：南方多降雨

未来10天（3月7-16日），江南南部、华南大部、西藏东南部以及贵州东部等地累计降水量有30～50毫米，部分地区60～80毫米，局地超过100毫米。气温方面，除江南南部、华南等地部分地区平均气温较常年同期偏低外，我国其余大部地区气温接近常年同期或偏高。南方水电维持低位。

五、市场综述：煤价继续下跌

本周矿区销售不振，市场投机氛围不足，主流价格以下跌为主。北港市场情绪偏弱，下游需求不足，叠加大秦线开始增发，价格延续阴跌态势，本周初5500K煤种报920-935元/吨，5000K煤种报815-825元/吨，到本周五5500K煤种价格910元/吨附近，5000K煤种价格800-805元/吨左右，江内同样弱势阴跌为主。 当前宏观方面，国内两会上确定的赤字率3%，第二是美国的流动性压力的问题。

关于赤字率：如2月29日政治局会议审议两会政府工作报告，政策基调还是调结构，先立后破以进促稳，财政政策更积极且适度加力，表述相比12月政治局会议没特别变化。而关键就在于，客观经济形势其实压力更大了，但政策表述不变，就说明这个政策就是利空，盘面自去年12月也一直下跌也就是这个逻辑。另外，用了好几个统筹，说明政策本身有一定的保守性，这对黑色是好的，也说明后期具体的对房地产的托举政策还是动态且挤牙膏式的有持续性以防止崩盘，还是托而不举。关于赤字率问题，两会政策公布来确定3%赤字率，但有开始增发超长期国债，但肯定是择时择机增发，比如在美国货币政策开始释放宽松信号的情况下。

美国流动性方面，目前流动性比较充裕，“隔夜逆回购余额”仍相对比较充裕，短期内美国降息预期不足。从近期联储主要官员的表态来看，相对偏鸽，市场对5-6月的降息有预期。

所以，宏观层面短期内仍有压力，远期压力减轻。

动煤产业层面，影响行情变化的重点边际变化转向非电需求的消费。近期水泥错峰复产需求释放，但鉴于本身房地产需求不足，叠加水泥厂等库容比较高，需求释放力度偏弱，煤价仍有较大下行压力。