一、市场概况：煤价继续下跌

本周产地市场氛围依然不佳，鄂市仍刚需为主，价格继续表现弱势运行。榆林地区价格同样以下行为主，销售保持常态，整体价格弱势。北港市场情绪偏弱，投机氛围不佳，下游刚需为主，价格继续回落，周初5500K煤种价格925-940元/吨，5000K煤种价格820-840元/吨左右，之后延续每天5元/吨的下跌幅度，到本周五高卡煤种主流价格跌至910-920元/吨附近，5000K煤种810元/吨左右，江内本周市场表现与北港一致，价格持续回落。

周度指数（1月8日-1月12日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S指数为812.0元/吨，环比下跌8.4元/吨，跌幅1.02%，5500K0.8S指数为921.6/吨，环比下跌9.6元/吨，跌幅1.03%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为855.2元/吨，环比下跌8.2元/吨，跌幅0.95%，5500K0.8S当期指数为958.2元/吨，环比下跌11.6元/吨，跌幅1.20%。

二、社会库存：社会库存下降

北港库存下降：本周港口调入量小幅增加，下游电厂积极补库，吞吐量维持高位，北港库存继续去化，本周日均调入176.7万吨，环比提升4.8万吨。港口锚地船提升，本周日均108艘，环比增加22艘，本周日均吞吐量198万吨，环比增加4.9万吨。截至1月12日，北方港合计库存2357万吨，环比下降127万吨。

发运端：大秦线本周日均运量111万吨；呼局请批车量小幅提升，本周日均请车20列，批车量日均20列。

江内库存下降：截至1月12日，长江口九大主要港口合计库存559万吨，环比下降14万吨。

三、航运市场：运价继续下跌

本周航运市场整体氛围冷清，交投几乎陷入停滞状态，运力过剩问题日益突出，运价承压不断走低。截至1月12日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价25.7元/吨，较上周同期下跌5.2元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价29.5元/吨，较上周同期下跌5.1元/吨。

江运费稳定，长江口到九江1万吨船运费7.5元/吨，到城陵矶1万吨船运费20元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船30元/吨左右。

四、天气及水电：气温继续回升

未来10天，我国大部地区气温较常年同期偏高1～3℃，其中新疆北部、甘肃西部、内蒙古西部和江南、华南大部平均气温较常年偏高4～6℃，上述地区部分台站气温将接近或达到历史同期极大值，预计后期民用电需求会继续下降。

五、市场综述：价格继续阴跌

本周产地市场氛围依然不佳，鄂市仍刚需为主，价格继续表现弱势运行。榆林地区价格同样以下行为主，销售保持常态，整体价格弱势。北港市场情绪偏弱，投机氛围不佳，下游刚需为主，价格继续回落，周初5500K煤种价格925-940元/吨，5000K煤种价格820-840元/吨左右，之后延续每天5元/吨的下跌幅度，到本周五高卡煤种主流价格跌至910-920元/吨附近，5000K煤种810元/吨左右，江内本周市场表现与北港一致，价格持续回落。

宏观方面，国际宏观上，前期公布的美联储会议纪要，弱化了前期偏鸽派的预期，本后公布的CPI数据超预期，均不支持联储在2024年上半年的降息。国内宏观方面，受制于联储高利率，国内托举政策力度空间受到限制，在整体宏观经济偏弱势的情况下，国内逆周期调节的政策力度不及预期。所以，在近期美国经济数据较好，前期鸽派立场弱化，国内宏观刺激政策空间缩小，整体针对房地产和基建的刺激政策相对保守，在本身经济增长压力较大的背景下，宏观政策力度不足，导致宏观经济预期较弱。

产业端，迎峰度冬旺季消费基本兑现，实际消费符合预期，后续面临电厂主动去库压力，煤价压力逐渐增大。另外非电需求预计在春节后会有释放，预计届时煤价将有所上涨，但2024年长协签订量的下降，长协煤份额流向市场，春节后非电需求的释放对煤价有支撑，但拉动力度相对弱化，近期市场的核心在电煤的需求走弱上，煤价延续小幅震荡下跌态势。