一、市场概况：政策调控持续，行情连续下挫，终端增加采购，价格开始企稳

本周动煤市场政策调控逐步回归理性，行情由周初的大幅下跌到后半周止跌企稳。本轮的大幅下跌，最主要是保供稳价政策的升级以及相关部门前期政策措施效果落地的集中显现，同时也有终端大幅放缓采购节奏，甚至部分终端因定价过高，开始拒绝兑现前期保供协议，叠加货主集中抛货所致。港口5500K煤种自最高2600元/吨，到本周初跌至1300元/吨附近，而5000K跌至1000元/吨左右。后半周，政策方面为防止运力在用煤高峰时期过于紧张，而导致煤价出现再度大幅上涨局面，要求电厂尽快累库，以保冬季供电，终端开始增量采购，矿区后半周销售情况明显好于前半周，港口寻货在后半周也开始增加，煤价也开始止跌企稳。

后期行情，保供政策持续发力，煤价难有大幅上涨空间，而近期全国大范围地区受冷空气影响，用煤旺季即将到来，终端增加备货，预计下周会有小幅反弹，但整体反弹空间不大。

二、港口库存：北港库存继续回升，江内各港库存增加

北港库存继续回升：本周大秦线检修结束，发运增加，北方五港日均调入208.9万吨/天，环比上周增15.5万吨。煤价跌幅较大，终端派船拉运积极性降低，锚地船日均135艘，环比上周降9条，吞吐量日均197.3万吨/天，环比上周略增3.9万吨。截至11月5日，北方港合计库存为1909万吨，增27万吨。

发运端：大秦线维持满发状态，日均在129万吨/天，呼局请车量小幅下降，日均批车稳定在31列。

江内库存增加：截至11月5日，长江口九大主要港口合计库存270万吨，环比上期增18万吨，增量主要体现在华能太仓码头，作为华能自备码头，库存明显增加。

三、航运市场：沿海运价止跌小涨

航运市场本周初较为冷清，运价弱势下跌，周三开始市场情绪好转，货盘释放，运价开始止跌反弹，涨势持续到周五，并且涨幅有扩大迹象。截至11月5日，北方港-长江口（张家港4-5万吨）进江航线运价61元/吨，环比上周同期上涨4.7元/吨，北方-广州（6-7万吨）航线运价68.7元/吨，较上周同期上上涨7.1元/吨。

江运费小涨，长江口到九江1万吨船运费12元/吨，到城陵矶1万吨船运费16元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船28元/吨左右。

四、天气及水电：寒潮再度来袭，全国大范围降温

6-8日，寒潮将自西向东影响我国，中东部大部地区有明显大风降温；西北地区东部、华北中北部及东北地区将有大范围雨夹雪或雪，局地暴雪或大暴雪。水电方面，三峡水电出力继续回落。

五、市场综述：终端增加采购累库，煤价止跌企稳

本周产地市场销售转弱，不同地区分化，榆林地区整体还是较为火热，鄂市销售减弱，部分终端对保供煤拉运减弱，导致不少煤矿发生顶仓情况，价格开始主动性的下调，后半周，终端采购开始增加，之前顶仓煤矿销售好转，前期因价格下跌而观望的部分终端也开始出手，个别煤矿因前两天价格下调过多，近两天因销售恢复，价格有小幅反弹情况，鄂市日产量在月初时期日均235-240吨/天，产量稍低于预期，预计是因为近两天终端买货不多，煤矿顶仓导致的矿方生产积极性下降。

北港市场周初，交投偏弱，电厂压价采购，价格依然弱势，5500K煤种资源少，周初价格在1300元/吨附近，个别低价在1200元/吨，5000K煤种周初价格在1100元/吨左右，个别急于出货的货主也有1000以下的成交。后半周市场询货开始增加，市场情绪有所好转，货主报价也有企稳迹象，市场稳中僵持。临到周五，5500K煤种主流价格稳定在1350元/吨， 5000K煤种在1150元/吨左右企稳。

需求端，本周电厂库存有了明显提高，不过整体仍未有达到往年同期水平，终端库存仍有力度，并且从本周末开始，全国将开始大范围降温天气，预计经过本轮冷空气之后，电厂累库速度会有下降，后续采购需求仍会持续，并且当前是抓紧备货的好时机，后期随着冬季用煤旺季的到来，需求会大幅增加，目前电厂库存水平并不绝对安全，如果届时运力持续紧张，港口煤价会再度大幅上涨局面，所以近期终端仍会持续采购备货。

目前的市场情况，仍以政策调控为导向，保供稳价政策维持高压态势，煤价难有大幅上涨空间，而近期相关部门督促终端抓紧备货，煤价开始企稳，预计下周会有小幅反弹，但整体反弹空间不大。